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多家機(jī)器人企業(yè)上市夭折,IPO焦慮如何治?

日期:2024-04-01     來(lái)源:新戰(zhàn)略    作者:覃潔蘭    瀏覽:3511    
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核心提示:IPO審核仍將持續(xù)收緊,企業(yè)上市之路依舊布滿坎坷。
據(jù)上交所、深交所、北交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2024年3月1日,A股IPO排隊(duì)企業(yè)共計(jì)648家。其中,滬主板138家,深主板103家,科創(chuàng)板109家,創(chuàng)業(yè)板262家,北交所107家。而與扎堆排隊(duì)上市大相徑庭的是,今年1-2月A股IPO僅受理了1家北交所企業(yè)

同時(shí),縱觀整體A股市場(chǎng),2023年A股共有313家公司登陸,合計(jì)募資3565.39億元。相比于2022年的“424家”和“5868億元”,2023年的IPO數(shù)量及募資金額雙雙下滑,A股IPO降溫態(tài)勢(shì)明顯。

IPO降溫態(tài)勢(shì)明顯,機(jī)器人企業(yè)上市步履維艱

這場(chǎng)IPO冷氣候大致從2023年年中開(kāi)始,2023年8月27日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》,并隨著各項(xiàng)創(chuàng)新措施的出臺(tái)和落實(shí),相關(guān)板塊IPO上市條件也發(fā)生了變動(dòng)。

板塊

主板

科創(chuàng)板

創(chuàng)業(yè)板

北交所

板塊定位

大盤藍(lán)籌

硬科技

三創(chuàng)一新

創(chuàng)新型中小企業(yè)

股本總額及發(fā)行比例要求

發(fā)行后≥5000萬(wàn)元

發(fā)行后≥3000萬(wàn)元

發(fā)行后股本≤4億的,公開(kāi)發(fā)行占比≥25%

發(fā)行后股本>4億股的,公開(kāi)發(fā)行≥10%

財(cái)務(wù)指標(biāo)

(滿足其一)

1. 最近3年凈利潤(rùn)均為正,且最近3年凈利潤(rùn)累計(jì)不低于1.5億元,最近一年凈利潤(rùn)不低于6000萬(wàn)元,最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于1億元或營(yíng)業(yè)累計(jì)不低于10億元;

2. 市值不低于50億元,且最近一年凈利潤(rùn)為正,最近一年?duì)I業(yè)收入不低于6億元,最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于1.5億元;

3. 預(yù)計(jì)市值不低于80億元,且最近一年凈利潤(rùn)為正,最近一年?duì)I業(yè)收入不低于8億元。

1. 預(yù)計(jì)市值≥10億元,最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)≥6000萬(wàn)元,或最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入≥1億元;

2. 預(yù)計(jì)市值≥15億元,最近一年?duì)I業(yè)收入≥2億元,且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例≥15%;

3. 預(yù)計(jì)市值≥20億元,最近一年?duì)I業(yè)收入≥3億元,且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)≥1億元;

4. 預(yù)計(jì)市值≥30億元,且最近一年?duì)I業(yè)收入≥3億元;

5. 預(yù)計(jì)市值≥40億元,主要業(yè)務(wù)需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn),市場(chǎng)空間大,目前已取得階段性成果。

1. 最近兩年凈利潤(rùn)均為正,且累計(jì)凈利潤(rùn)≥5000萬(wàn)元;

2. 預(yù)計(jì)市值≥10億元,最近1年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入≥1億元;

3. 預(yù)計(jì)市值≥50億元,且最近一年?duì)I業(yè)收入≥3億元。

1. 市值≥2億元時(shí),近兩年凈利潤(rùn)均≥1500萬(wàn)元,且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的均值≥6%,或近1年凈利潤(rùn)≥2500萬(wàn)元,且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率≥6%;

2. 市值≥4億元時(shí),近兩年平均營(yíng)業(yè)收入≥1億元,且近1年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率≥30%、近1年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正;

3. 市值≥8億時(shí),近1年?duì)I業(yè)收入≥2億元,近2年研發(fā)猶如合計(jì)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)比例≥8%;

4. 市值>15億元時(shí),近2年研發(fā)投入累計(jì)≥5000萬(wàn)元

注:表格重點(diǎn)整理上市所需達(dá)到的財(cái)務(wù)指標(biāo),其他規(guī)范性條件,如主體資格、經(jīng)營(yíng)規(guī)范性、負(fù)面清單等未列示,具體可查閱各板塊上市規(guī)則。

除了經(jīng)濟(jì)指標(biāo),其他標(biāo)準(zhǔn)諸如規(guī)范性、負(fù)面清單等均有不同程度的變化。而就在不久前的3月15日,證監(jiān)會(huì)宣布了四項(xiàng)政策文件,涵蓋加強(qiáng)IPO、上市公司、證券基金監(jiān)管及自身建設(shè)。針對(duì)IPO上市,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)(試行)》,提出8項(xiàng)政策措施。同日,證監(jiān)會(huì)正式實(shí)施《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》和《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》兩大規(guī)定。

總體來(lái)看,在大環(huán)境IPO“冷空氣”的持續(xù)影響下,IPO審核持續(xù)收緊,早期案例參考性下降,審核周期放慢。具體來(lái)看,對(duì)于科創(chuàng)企業(yè),新標(biāo)準(zhǔn)按照不同板塊、不同等級(jí)對(duì)其凈利潤(rùn)、研發(fā)投入占比、營(yíng)業(yè)收入、現(xiàn)金流量額以及實(shí)質(zhì)性成果作出明確要求,這表明對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)上市審核要求越來(lái)越嚴(yán)格。

而反觀當(dāng)下的移動(dòng)機(jī)器人行業(yè),高飽和的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)觸發(fā)行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”,部分企業(yè)還困于“價(jià)格戰(zhàn)”泥潭之中,增收不增利現(xiàn)象廣泛存在,“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”成為交易所對(duì)大部分科創(chuàng)企業(yè)問(wèn)詢的重點(diǎn)。

在此背景下,科創(chuàng)企業(yè)IPO之路步履維艱,不少企業(yè)上市計(jì)劃暫緩甚至夭折。

有數(shù)據(jù)顯示,2023年包括中止、暫緩上市等因素導(dǎo)致IPO排隊(duì)的企業(yè)共計(jì)534家,高于同期上市企業(yè)。而在55家科創(chuàng)板的終止審核項(xiàng)目中,40家止步于首輪問(wèn)詢。自8月27日證監(jiān)會(huì)提出“階段性收緊IPO和再融資節(jié)奏”的新政后,科創(chuàng)板過(guò)會(huì)企業(yè)僅4家,而終止審核企業(yè)達(dá)18家。

不僅如此,審核周期的拉長(zhǎng),也讓上市成為一個(gè)“持久戰(zhàn)”。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2023年,創(chuàng)業(yè)板IPO上市企業(yè)受理到上市平均時(shí)長(zhǎng)達(dá)689天。其中,僅受理到過(guò)會(huì)平均用時(shí)就高達(dá)340天,過(guò)會(huì)到提交注冊(cè)平均用時(shí)145天,注冊(cè)成功到上市平均用時(shí)65天。
3月15日,主營(yíng)泳池清潔機(jī)器人的望圓科技IPO宣告“終止”。該公司最早在核準(zhǔn)制下于2022年10月提交上市申請(qǐng),全面注冊(cè)制后公司于2023年3月平移深交所審核,并很快收到問(wèn)詢,但歷時(shí)近一年仍未能回復(fù)……


圖表:2024年一季度機(jī)器人行業(yè)IPO中止/終止情況

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截止3月26日,2024年一季度已有5家機(jī)器人企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中(終)止IPO。在這股IPO冷空氣下,機(jī)器人企業(yè)該如何治愈IPO焦慮呢?
找準(zhǔn)定位選板塊

對(duì)于IPO受挫的企業(yè),找準(zhǔn)自身定位,更換板塊再謀發(fā)展亦是一種選擇。

目前,我國(guó)境內(nèi)由滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板和區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)構(gòu)成定位清晰、協(xié)同互補(bǔ)、錯(cuò)位發(fā)展、有機(jī)互聯(lián)的多層次資本市場(chǎng)格局,各板塊之間具有不同定位。企業(yè)在選擇上市板塊時(shí),企業(yè)需符合行業(yè)政策、交易所定位、上市標(biāo)準(zhǔn),否則交易所不予受理。

在各大板塊中,科創(chuàng)板是不少機(jī)器人企業(yè)IPO的首選途徑。對(duì)于機(jī)器人企業(yè)而言,科創(chuàng)板扶持新一代信息技術(shù)、高端設(shè)備、新材料、新能源等新興產(chǎn)業(yè)、試點(diǎn)注冊(cè)制,重大利好于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。創(chuàng)業(yè)板則為三創(chuàng)一新企業(yè)打開(kāi)方便大門,注重傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。北交所則設(shè)置了平移精選層進(jìn)入條件作為上市條件,且市值、凈利潤(rùn)等上市指標(biāo),相比科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的指標(biāo)更低,更利于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的定位。而雖然主板定位面向“大盤藍(lán)籌”,相對(duì)其他板塊來(lái)說(shuō)較為嚴(yán)苛,但目前對(duì)于企業(yè)的創(chuàng)新性和科創(chuàng)性暫無(wú)指標(biāo)要求。

此外,也有部分機(jī)器人企業(yè)向境外謀發(fā)展,成功登陸境外資本市場(chǎng)的案例。

對(duì)于上市板塊的選擇,不管是境內(nèi)還是境外,都需要綜合要考慮市盈率水平、市場(chǎng)活躍度、地方對(duì)企業(yè)的認(rèn)同度、相關(guān)的地理文化背景等因素,再進(jìn)行選擇。

打鐵還需自身硬

近年來(lái),橫觀整個(gè)資本市場(chǎng),一級(jí)市場(chǎng)面臨著難募資、難投資、難退出,二級(jí)市場(chǎng)難上市、難回報(bào),資本“寒冬”仍未消退。

并且從證監(jiān)會(huì)一系列動(dòng)作來(lái)看,新改動(dòng)的上市規(guī)則也再釋放出證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO項(xiàng)目“一查就撤”“帶病闖關(guān)”等突出問(wèn)題的強(qiáng)力監(jiān)管態(tài)度,未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi),IPO審核仍將持續(xù)收緊,企業(yè)上市之路依舊布滿坎坷。而就算成功“上岸”,也需要強(qiáng)大的實(shí)力和一系列舉措應(yīng)對(duì)未來(lái)未知的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。

因此,打鐵仍需自身硬,無(wú)論是正在IPO,還是計(jì)劃上市的機(jī)器人企業(yè),更或者是已經(jīng)登陸的企業(yè),都需知道:硬科技加持續(xù)盈利,實(shí)現(xiàn)自我造血才是成功之道。
 
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